金沙集團在市場集資成功，暫時避免因財困倒閉的噩運。但其叫停澳門項目，卻把資金用作完成新加坡賭場計劃，可以想像，此決定立即成為一些議員攻擊的焦點。平情而論，政府開放賭業大方向正確，成績是主要的，不然何來近幾年澳門經濟突飛猛進？但一些做法有欠周詳，如原來三個賭牌比較符合本澳實際情況，不會造成僧多粥少的現象。後來一下子變成六個，大部分市民至今都搞不清楚是怎麼回事。如果六個賭牌比較適合，一開始為何只設三個？現在看來，六個賭牌加上數以十計以承包方式經營的賭場酒店和賭廳，澳門太擁擠了。不同於拉城，澳門政府在賭業上收取近四成稅項，過多競爭者是無法生存的。賭業泡沫已經出現，這是現實。
金沙推卸不得人心
上周末到過氹仔威尼斯人，車水馬龍景象不再，賭場生意還算差強人意，購物街卻冷冷清清。在國際金融海嘯和收緊“自由行”雙重夾擊下，金沙、美高梅、永利、銀河分別叫停或拖慢有關項目，是很正常的商業決定，不必大驚小怪。對澳門賭業過份樂觀的外資企業，在財務上已受到市場嚴重的懲罰，金沙股價大跌97%，艾老板身價少了300多億美元。如果把這些停建或緩建的商業決定政治化，或訴之民粹，強迫勉強開工，不是製造更大的泡沫嗎？特區政府正要限制賭業規模過份擴張，外資決定符合實際。當然，金沙發言人把叫停發展項目歸咎於特區政府的調控政策和中央收緊“自由行”，有失公允，不得人心。遺憾的是，至今仍未聽到政府的回應。澳門對外資賭業開放和支持態度有目共睹，調控賭業規模有利於整個社會的長遠利益，對各博企本身也有利。否則，不斷強化的惡性競爭中，大家更難獲利。
在十分特殊的地理和政策條件下，澳門成為中國唯一可以合法開賭的地方，人口不多，但財政收入豐裕。澳門人社會福利制度比大部分歐美經濟發達國家要好得多，令很多非澳居民人士很羨慕。子女由政府出錢供書教學，老年人醫藥費全免，還有敬老金、生果金、養老金，全體居民這兩年有現金分享，年輕人首次買樓還有四厘利息補貼，個人和企業(除博企外)所得稅又很低，這樣的福利社會往哪裡找？說政府“冷血施政”，顯然譁衆取寵，有失公允。反而，我覺得澳門人似乎欠缺一種逆境拼搏的精神和力量，有困難就要求政府保障和解決，或要求中央給予更多優惠政策，這並非正確和合理的思維。
明年中市況才穩定
美股再破上月低點，主要是市場對美國三大車廠經營前景有憂慮，也證明熊市中“摸底”的困難。相反，香港股市在美國壞消息頻傳的情況下，表現出一定抗跌能力，連跌四日後，周五低位見11,815點，收市重返12,659點。開盤從低點即彈，升幅800多點，相信短期或會繼續反彈。不過市況仍屬反覆，特別是美股再次破底，博港股反彈只宜小注怡情，還未到重鎚出擊時候，有些利潤就要離場，估計起碼至明年中市況才能穩定下來。
無論如何，中國四萬億元刺激內需計劃對穩定內地、香港股市有積極作用，溫總理提出的保經濟鴻圖大計，到現在才不過兩個多星期，就有大型投資項目開工，比歐美的“救市”措施效率要高得多。有理由相信，內地、香港股市會比歐美股市提早見底。
金融海嘯下，投資者人人自危，資產定價超出常理。日前見慶鈴汽車(1122)的財務資料，上周五收市價是0.69港元，但是公司完全無負債，更有現金46億港元，折合每股現金值1.85港元，現金與股價比率為2.68倍。換言之，出1元購買公司股票，可以獲得2.68元的銀行存款權益，而且免費獲得其他各種生財設備。該公司主要生產輕型商用車和小貨車，今年上半年純利為9,269萬元。如果在美國，這種企業一早會受到狙擊手收購，因其價格根本不合乎邏輯。卡爾伊坎(Carl Icahn)是一位著名的企業狙擊手，專門通過惡意手段收購那些坐擁大量資產，但管治不良，以致無法振興股價的公司，然後通過資產重組等辦法改善經營，使股價急升。筆者新書《與牛熊共舞》中，有一章節專門介紹伊坎的投資辦法。
容永剛
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