美國每天幾乎都有經濟和企業的壞消息，領失業金人口創新高、新屋銷售創新低及多家大型企業盈收亮紅燈，打擊着民衆對經濟前景的信心。二○○八年第四季美國國民生產值(GDP)下跌3.8%，幅度是近廿六年之最。各地方政府財政短絀，被迫削減開支，公務員面臨“下崗”境況。加州是全美國第一大州，已下令二月起部分政府機構每月關閉兩天，公務員放無薪假期，變相減薪。華爾街已裁掉四分之一的員工，更惡劣的環境仍在後頭。聯合國有關機構估計，今年底前全球可能因這次金融海嘯導致5,100萬人失業。金融海嘯對實體經濟造成重創，實體經濟又反過來衝擊金融系統，兩者互相傳染，已形成惡性循環。
解決辦法充滿爭議
目前美國銀行界有如驚弓之鳥，即使有豐厚資產作擔保也不容易借到錢，經濟活動如何能擴張？雖然美國政府絞盡腦汁挽救金融體系，暫時穩住崩潰的困境，但銀行仍未能重新正常借貸，一日不解決這個問題，要經濟復甦和股市重拾升軌，實在是遙遙無期。現時逐漸能夠凝聚到共識主要有兩個解決辦法，其一是政府直接購買銀行股份，甚至把銀行國有化；其二是設立“壞賬銀行”，收購金融機構的不良資產，把毒瘤從金融體系中徹底移除。但是無論是哪一個辦法，都要動用納稅人大量的金錢，而且在政治、財務和道德等層面都充滿爭議。
去年布什政府推出的七千億美元挽救金融業，原意是用作實施“問題資產救助計劃”(TARP)，收購銀行不良資產，後來在各方面壓力下，最後採取了歐洲國家的做法，直接購入銀行股份，無疑這是穩定金融市場最快捷的手段。歐洲國家甚至把一些大銀行收歸國有，美國政府也把全國最大的住房按揭公司房利美和房貸美接管，實際就是國有化的行動。銀行得到政府注資入股或被收歸國有，對存戶存款有保障，起碼不會觸發銀行倒閉潮，對實際買單的納稅人來說也比較公平。因為政府大多數以優先股形式入股銀行，在銀行向其他股東派發紅利前必須先向政府派息，並限制高管人員薪酬和分紅水平，因此社會的反彈力相對較小。
然而，這個方法卻不足令銀行界恢復正常的貸款業務，大量呆滯賬掛在資產負債表上，銀行的包袱仍然很重，不敢放心借貸，更難言提高利潤。中小企業和個人借不到錢，經濟就難以復甦。
填補貪婪財務黑洞
越來越多的美國財經專家，包括為銀行存款提供保險的FDIC機構主席貝爾，都贊成設立“壞賬銀行”，認為最終必須由政府出資和發行債券去收購金融機構的不良資產，徹底地把毒瘤從金融系統中割掉，才能真正恢復銀行業的正常借貸業務。其實，“壞賬銀行”的概念並不新鮮。在加入世貿以前，中國為處理銀行的呆壞賬就積累了大量經驗。不過，美國目前面臨的困難更為巨大，除涉及的金額十分龐大，政府所收購的是私人企業和個人資產，以納稅人的金錢去填補華爾街因貪婪造成的財務黑洞，爭議就十分巨大。特別令人困惑的是，很多缺乏流動性的資產，根本難以作出公允的估值，那些CDO和CDS究竟值多少錢？沒有人知道。主觀隨意性和酌情權太大，很容易就成為腐敗的溫床，民衆十分擔心政府以過高的價格收購銀行的“有毒資產”。
人們以十分疑惑和不信任的眼光，注視着華爾街中人的所作所為。金融海嘯令美國大多數金融機構虧損嚴重，大小企業股價狂跌七八成以上，但是華爾街去年分發紅利仍達184億美元，雖然比上年減少了44%，仍高踞歷史上第六位。華爾街頂級銀行家和交易員一般年薪約25萬美元，其他收入多來自分紅和奬金，近年不少CEO年收入超過5千萬美元。華爾街金融專才是天之驕子，大多數企業用收入的一半去支付這些“天才”的薪酬，在好時年也就罷了，在如今的惡劣環境實難為人接受。一方面向政府和納稅人要求救援，一方面卻採取自肥奬賞措施，完全是一種輸打贏要的做法。
華爾街能共度時艱？
難怪新任總統奧巴馬怒氣衝衝高調批評華爾街，斥責金融業高管領取過份報酬的行徑，是極端的“可恥”、“駭人聽聞”、“極不負責”。他要求華爾街那些向政府求助的人要表現出一些自制、表現一些紀律、拿出一些責任感，去共度時艱。話雖如此，單靠華爾街“肥貓”們的自律，恐怕效果不大。在這種惡劣和複雜的環境下，任何救市方案要順利通過和有效執行都是困難重重，股市也不會在短期內重拾升軌，在低點細細注大大聲玩些少，有些利潤就收手，仍是眼前最佳策略。
容永剛
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